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AegisCapitalW维持去哪儿持有评级

发布时间:2021-01-21 02:04:15 阅读: 来源:中开泵厂家

北京时间5月17日早间消息,投资公司Aegis Capital今天发布研究报告,将去哪儿(22.16, -1.12, -4.81%)(Nasdsaq:QUNR)的股票评级维持在“持有”(Hold)不变,同时将其目标价从36美元下调至30美元。

以下是报告内容摘要:

投资要点:

-营收超出预期,盈利不及预期:

去哪儿第一季度净营收5400万美元,超出我们预期的5140万美元,主要由于机票业务营收实现重大增长,且酒店预订业务营收也取得增长,这两项业务的营收分别为3790万美元和990万美元。去哪儿第一季度运营利润率为-52%,相比之下上一季度为-40%,主要由于该公司计入了1080万美元的额外在线营销支出,这项支出与去哪儿签署的百度(154.77,-0.62, -0.40%)知心合作协议有关。

去哪儿第一季度每股美国存托凭证摊薄收益为-0.27美元,不及我们预期的-0.10美元。去哪儿管理层预计,第二季度营收将同比增长90%到95%。

我们目前预计,去哪儿2014财年和2015财年营收分别为2.45亿美元和3.85亿美元,运营利润率分别为-57%和-20%,每股美国存托凭证摊薄收益分别为-1.24美元和-0.65美元。

去哪儿继续致力于将其自身建设为中国在线旅游服务行业中的主要平台,因此我们预计在可以预见的未来,去哪儿仍将无法实现盈利。我们重申对去哪儿股票的“持有”评级,并将其12个月目标价从36美元下调至30美元。

-现金消耗量增大:

我们注意到,在线旅游服务收入在中国整体旅游市场中所占比例仍低于10%。因此,对于在线旅游服务提供商来说,庞大的潜在市场将主要来自于线下旅游服务购买者的转换。为了抓住这部分客户人群,几乎所有在线旅游服务公司都在或将会动用大量的现金。去哪儿管理层表示,该公司将新聘更多员工,并提高产品开发以及销售和营销支出,以便攫取更大的市场份额。

我们还注意到,去哪儿的主要竞争对手携程网(52.06, 0.82, 1.60%)(Nasdaq:CTRP)也已经实施了这种战略。继2013年采取这种战略以后,携程网在2014年中继续进行了战略性投资,这些投资对其现有的在线旅游服务形成了补充。另一方面,我们认为去哪儿则将主要依靠有机增长。截至2014月3月31日,去哪儿持有的现金和短期投资总额为2.379亿美元。

-传闻中的并购交易不太可能发生:

最近有传闻称,携程网和去哪儿正在展开合并谈判。但我们注意到,携程网和去哪儿的业务模式存在很大差异,因此在我们看来,这两家公司合并不太可能带来任何有意义的合力。此外,百度(Nasdaq:BIDU)管理层在最近的财报电话会议上指出,他们对任何少数股份投资都不感兴趣。我们认为,就现阶段而言,双方管理层都不会愿意放弃控制权。

-目标价:

我们将去哪儿的12个月目标价设定为30美元。

-风险因素:

可能阻碍去哪儿股价达到目标价的风险因素包括但不限于:地缘政治风险、经济增长不确定性、监管环境的改变、来自于竞争形势的影响、燃料成本对航空业的影响、以及其他可能对旅游预订业务发展趋势和在线旅游行业增长造成负面影响的系统性因素。

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